Las mineras de plata en América Latina tendrán por delante un complejo 2020, con márgenes bajo presión tras el retroceso de los precios impulsado por el coronavirus.

El metal alcanzó su valor mínimo en 11 años al situarse en US$12,005/oz en Londres el 19 de marzo debido a la menor demanda industrial en medio de una inminente recesión mundial, vinculada a bloqueos para reducir la propagación de la pandemia.

El nivel de precio es prácticamente equivalente a los costos de producción para las principales mineras argentíferas que operan en América Latina.

Los costos sostenidos todo incluido (AISC) de ocho compañías promediaron US$12,01/oz el año pasado, según datos compilados por BNamericas.

La cifra baja respecto de los US$12,52/oz de 2018 y los US$12,34/oz del año anterior. Los costos AISC entre estas empresas promediaron US$10,82/oz en 2016 y US$13,71/oz un año antes.

Aunque no todas las compañías han divulgado estimaciones de costos AISC, los pronósticos sugieren un leve aumento general en los costos para este año.

Si bien los precios han recuperado terreno, algunos analistas esperan que la plata continúe cotizándose por debajo de los US$13/oz; ABN AMRO estima un promedio de US$12,90/oz para 2020, muy por debajo del máximo de US$19,31/oz de septiembre pasado.


OPERACIONES BAJO PRESIÓN

1. Endeavour Silver - Costos AISC en 2019: US$21,19/oz

Endeavour experimentó un aumento en sus costos AISC el año pasado respecto de los US$15,45/oz de 2018 al sufrir problemas técnicos en sus operaciones mexicanas.

La estimación media de la compañía para sus costos AISC considera una disminución a US$17,50/oz en 2020, muy por encima de los precios spot actuales.

De no mediar una mejora significativa en los precios, la compañía se verá forzada a suspender sus minas de mayor costo para proteger su balance general.

2. SSR Mining - Costos AISC en 2019: US$14,06/oz

SSR experimentó una fuerte descenso de costos AISC en su operación de plata Puna en Argentina al pasar de US$19,33/oz a US$14,06/oz, luego de lograr incrementar la producción en la mina Chinchillas.

Si bien la compañía no ha emitido una estimación de costos AISC, pronostica un aumento en los costos directos de los US$10,38/oz del año pasado a US$11,75/oz (punto medio).

MINAS MARGINALES

3. First Majestic Silver - Costos AISC en 2019: US$12,98/oz

First Majestic registró una baja en sus costos AISC, que pasaron de US$14,95/oz en 2018 a US$12.98/oz, aunque prevé ahora un aumento a US$14,41/oz en 2020.

La compañía está concentrando sus esfuerzos en tres activos cruciales después de suspender una serie de minas de mayor costo el año pasado.

Los precios actuales obligarán a la compañía a suspender su mina La Encantada, donde los costos AISC llegarían a US$14,96-16,29/oz, mientras que San Dimas y Santa Elena seguirían siendo rentables a precios de US$12-13/oz. Las tres minas se ubican en México.

4. Fresnillo - Costos AISC en 2019: US$12,59/oz

El año pasado los costos aumentaron por encima de los US$11.01/oz en 2018 (cifras basadas en plata equivalente) para Fresnillo, grupo con sede en la Ciudad de México.

El cambio más significativo obedeció en parte al aumento de los costos en las operaciones de plata primaria de las minas Fresnillo, Saucito y San Julián.

Si bien la empresa no divulga estimaciones de costos AISC, sí las publica para los costos de producción ajustados, que aumentarían a US$1.220mn en todas las operaciones, respecto de los US$1.170mn del año pasado.

5. Hochschild Mining - Costos AISC en 2019: US$11,90/oz

Los costos de Hochschild variaron un poco en 2019 y para este año se espera un aumento a US$12,30/oz. Con ello, las operaciones de la minera apenas alcanzarían el punto de equilibrio general en una base de costos sostenidos todo incluido.

No obstante, las perspectivas son muy inciertas para la compañía debido a suspensiones asociadas al coronavirus en sus minas en Perú y Argentina.

Está por verse cuándo las operaciones podrán reanudarse. Es probable que cualquier interrupción se traduzca en costos AISC más altos.

EMPRESAS RENTABLES

6. Fortuna Silver (mina San José) - Costos AISC en 2019: US$9,80/oz

Los costos aumentaron a US$9,80/oz el año pasado respecto de los US$9,00/oz de 2018 en la operación mexicana de Fortuna, su mayor activo productor de plata. La empresa no divulga estimaciones de costos AISC a nivel corporativo.

El cálculo de punto medio para San José en 2020 es de US$10,65/oz, lo que le permitiría continuar generando márgenes a los precios actuales.

7. Coeur Mining (Palmarejo) - Costos CAS en 2019: US$9,11/oz

Con sede en EE.UU., Coeur reporta costos aplicables a las ventas (CAS) en lugar de costos AISC para sus activos.

En Palmarejo, los costos CAS aumentaron de US$7,69/oz en 2018 a US$9,11/oz de plata, y para este año se prevé un incremento adicional a US$10,85/oz.

8. Pan American Silver - Costos AISC en 2019: US$4,44/oz

A nivel regional, Pan American fue el productor de menor costo en 2019, con AISC de US$4,44/oz, muy por debajo de los US$10,77/oz el año anterior.

Para 2020, la compañía espera que los costos AISC en una base de plata consolidada aumenten a alrededor de US$5,50/oz, menos de la mitad de los precios spot actuales.

Sin embargo, la compañía se vio obligada a suspender las operaciones en Perú y Argentina para cumplir con los bloqueos impuestos por el gobierno, mientras que los despachos a San Vicente en Bolivia también se vieron afectados.